Немного о диверсификации

О диверсификации много говорится и пишется в любой литературе по инвестированию. Но тем не менее, мне часто задают вопрос — «А как же этот принцип работает на практике?». Основа этого принципа – когда одни активы падают, другие растут или хотя бы остаются в «нуле». Лучше всего смысл и важность диверсификации активов показывает коррекция. И октябрьское падение цен на фондовых рынках не стало исключением.
Ниже приведен график изменения цен на различные классы активов* с 01 по 11 октября 2018 года.

С начала октября рынок американских акций (Индекс S&P500) потерял 6,7%. Фонд европейских акций снизился на 7%. Развитые азиатские рынки упали на 7,7% (на рисунке не представлены). Фонд акций сектора глобальной недвижимости на удивление оказался лучше фондов акций широкого рынка как европейских, так и США, снизившись всего на 3,8%.

Высокодоходные облигации потеряли 1,1%. Корпоративные облигации инвестиционного рейтинга показали чисто символическое падение в 0,1%. Краткосрочные гособлигации США дали такой же символический прирост в 0,1%.

А вот лидером по росту за эти 10 дней оказалось золото. Цены на этот защитный актив выросли на 3%.

Таким образом, наличие в портфеле различных классов активов, которые ведут себя по разному в разных состояниях рынка, позволяет защитить стоимость портфеля даже при коррекциях рынка.
Наличие сбалансированного инвестиционного портфеля помогает уменьшить риски и таким образом «хорошо сыграть в защите» как говорил Уорнен Баффетт, объясняя свои успехи в инвестировании.

*все классы активов представлены соответствующими ETF.

Куда податься инвестору?

Инвесторы, которые начали инвестировать совсем недавно — в начале 2018 года или в конце прошлого, задаются аналогичным вопросом: «Что происходит с моим портфелем, почему он не растет?»

Давайте разберемся, как вели себя рынки акций и облигаций за последний год на примере индексных фондов на эти категории активов.

Облигации
Индексные фонды облигаций с начала года имеют следующую динамику:

— В лидерах падения облигации развивающихся рынков, их снижение составило 7%.

— Корпоративные облигации инвестиционного рейтинга (не ниже ВВВ) показали падение минус 4,3%.

— Спекулятивные, или как их еще называют, высокодоходные (High Yield) облигации снизились на 4,3% с начала года.

— на этом фоне достаточно хорошо выглядели короткие корпораты инвестиционного рейтинга, падение всего минус 1,4%.

— меньше всего пострадали короткие спекулятивные облигации, их цены упали всего на 0,5%.

Полная версия статьи здесь

Замещающий доход

Заметка

Можно сказать, что пассивный доход или рента – это доход, который замещает доход от активной деятельности. Накопленный капитал начинает сам приносить доход с затратой минимальных усилий владельца. Получение пассивного дохода сейчас или в будущем это цель 95% клиентов, которые обращаются в нашу компанию.

К нам обратился клиент, который действует в интересах своей пожилой матери. Она находится в пенсионном возрасте, при этом работает, но в ближайший год-два планирует завершить активную трудовую деятельность и посвятить себя воспитанию внучки, путешествиям и культурной жизни. Клиент поставил задачу создать пассивный доход от имеющихся семейных активов, который бы позволил полностью обеспечивать расходы его матери на пенсии.

Клиенты располагают следующими активами: рентная квартира оценочной стоимостью 5 000 000 приносящая доход 25 000 рублей в месяц, депозиты в размере 1 800 000 рублей, и накопления в валюте в размере 120 000 долларов. Кроме этого его мама получает пенсию в размере 12 000 рублей в месяц. Их цель обеспечить пассивный доход в размере 60 000 рублей в месяц, который бы полностью замещал доходы от трудовой деятельности и покрывал запланированные расходы.

Клиенты не готовы брать на себя риск существенного снижения стоимости капитала, так как стоит задача передать эти деньги по наследству следующим поколениям.

Я предложил клиентам такое решение их задачи.

Провести перераспределение денежных средств следующим образом:
1. Оставить на депозите 720 000 рублей как ликвидный запас денежных средств. Это будет резервный фонд ликвидных денежных средств.
2. 1 080 000 рублей инвестировать в облигации российских эмитентов для получения доходности выше депозитов.
3. 12 000 долларов оставить как ликвидный запас денежных средств. Это будет вторая часть резервного фонда. Суммарно эти деньги будут покрывать два года ежемесячных расходов.
4. 108 000 долларов инвестировать на зарубежных фондовых рынках для получения пассивного дохода.

Составить инвестиционные портфель для российского и зарубежного фондовых рынков и посчитать на какую ренту от инвестиций могут рассчитывать клиенты.

Ниже таблица с предложенным распределением текущих активов по финансовым инструментам, ожидаемые денежные потоки и оценочное значение суммы пассивного дохода после уплаты НДФЛ.

 

Оценочная сумма годового дохода после уплаты налогов составит 637 750 рублей, что соответствует 53 145 рублей в месяц. С учетом пенсии доход составит 65 145 рублей в месяц. Эта цифра почти на 10% выше желаемой сумму пассивного дохода в 60 000 рублей. Иметь такой запас хорошо, так как возможны колебания из-за курсовых разниц и величина дивидендов по акциям и альтернативным инвестициям не является гарантированной.

Структура капитала будет выглядеть следующим образом:
Денежные средства 10%, акции 9%, облигации 43%, недвижимость 36%, альтернативные инвестиции 2%.


Распределение капитала будет достаточно консервативным. Клиентка не готова много вкладывать в акции. Ее больше интересует постоянный доход от накопленного капитала. И так как это пока весь накопленный семейный капитал, то одновременно ставиться задача его сохранения и передаче следующему поколению. Поэтому, клиенты рассчитывают только на изъятия получаемых процентов. А незапланированные расходы предполагают покрывать из имеющихся наличных или доходов работающих членов семьи.

Одолжить с умом. Как сменить депозит на облигацию и заработать больше

Облигации качественных эмитентов предлагают более высокую доходность, чем банковские депозиты, при сопоставимых рисках. Как грамотно собрать портфель из долговых бумаг?

 Средние ставки по рублевым депозитам снова снизились. Предпосылок для роста нет, и вслед за движением ключевой ставки ЦБ остается ожидать дальнейшего падения доходности вкладов. Но это еще не все: по прогнозу «Эксперт РА», в этом году не меньше 60 банков лишатся лицензии, в их числе пятерка из топ-50 по размеру активов. Это те банки, которым люди привыкли доверять и держать в них суммы, превышающие размер гарантированной выплаты АСВ. И в этом — главная опасность для вкладчиков.

Далее >>

 

Вопрос — Ответ

На днях мой клиент задал мне вопрос: «Я всё- таки не очень понимаю, как можно заранее разрабатывать портфель, когда близок разворот рынка и могут появиться уникальные возможности. Я готов ждать этого момента в кэше и, когда он наступит, действовать по обстоятельствам. В таком случае зачем разрабатывать портфель сейчас — ведь он неизбежно изменится?»

Думаю, что он не одинок в своих мыслях. Вот, что я думаю по этому поводу:

Мое мнение таково, что стратегию инвестирования нужно разрабатывать вне привязок к ценам на акции или облигации в данный момент. Стратегия – это фактически выбор пропорций распределение активов по основным классам активов: акциям, облигациям, недвижимости, денежным средствам, альтернативным инвестициям и товарным активам. Для их долей важна цель инвестирования, отношение к рискам, горизонт инвестирования, выбор механизма инвестирования и передачи капитала по наследству. Текущее состояние рынка не имеет значения, так как оно постоянно меняется, а стратегия пересматривается раз в 3-5 лет. Или при наступлении какого-то значимого в жизни человека события – смены места проживания, рождения детей, развода, или других ситуаций, сильно меняющих планы.

Поэтому, имея на руках готовую стратегию можно ждать коррекции на рынке, чтобы при ее наступлении знать, что и в каком объеме покупать. Иначе покупки могут носить хаотичный характер, и разрушить долгосрочный план управления капиталом. Коррекции бывают достаточно краткосрочными и принимаясь за разработку плана или стратегии инвестирования можно не успеть реализовать его, та как рынки уже восстановятся.

Будет уместным задать вопрос о подборе инструментов инвестирования – могут ли они измениться в зависимости от ситуации на рынке?

— Если стратегия построена на основе индексных фондов или ETF, то инструменты останутся теми же самыми. При коррекции на рынках на них только изменятся цены, набор фондов и их пропорция будут неизменными.

— Если используются отдельные бумаги, например, портфель состоит из фондов акций и отдельных облигаций, то конечно, список облигаций придется частично пересматривать. Но инвестор будет заранее знать сколько и в какие типы бумаг он должен будет инвестировать, и это существенно сократит время на реализацию плана.

Поэтому, имея на руках свою готовую стратегию инвестирования, ее можно будет реализовать в любой момент. Как назвал свою книгу Нобелевский лауреат по экономике Даниэль Канеман «Думай медленно… Решай быстро».